转股溢价率回落 待上市转债规模增加

2019-09-04 08:16:22 来源:靳论固收 作者:靳毅团队 一招提高打板成功率至80%

  投资要点

  权益市场

  报告期内(2019。08。19-2019。09。01),中美贸易摩擦再次升级,但对市场情绪影响边际减弱。截至830日收盘,上证综指上涨2.21%,报收2,886点;深圳成指上涨3。36%,报收9,366点;创业板指上涨2.74%,报收1,611点。报告期内,沪深两市主力资金累计净流出1,374.14亿元,较上期多流出190.76亿元;北向资金成交净买入额为258.10亿元,较前期增加304。52亿元。细分来看,按照行业分类,报告期内国防军工食品饮料、家用电器涨幅居前;而通信、房地产、银行涨跌幅靠后。市场整体估值有所抬升,截至830日,全市场PE(TTM)16。62倍。行业估值方面,农林牧渔、食品饮料和计算机行业较其他行业估值稍高,位于中位数上方,其他行业保持在中位数水平及以下水平。

  转债二级市场

  报告期内(2019.08.19-2019.09.01),转债市场表现弱于权益市场,其中中证转债上涨0。68%,报收327点;上证转债上涨1.06%,报收304点;深证转债上涨0。07%,报收210点。报告期内,转债累计成交额609亿元,日均成交额61亿元,较上期大幅提升。存量转债方面,截至830日,存量公募可转债共计173只,转债总余额约为人民币3,009.35亿元。个券表现以上涨为主。145只转债价格上涨,其中涨幅前五分别是凯龙转债(21.82%)、特发转债(18.48%)、隆基转债(12.10%)、东音转债(11.37%)、和而转债(10.97%);有28只转债价格下跌,其中跌幅前五泰晶转债(-9.82%)、平银转债(-4。97%)、天康转债(-3.78%)、百合转债(-2。19%)、兄弟转债(-1。67%)。

  报告期内权益市场上涨,由于前期高转股溢价率,转债市场跟随性较弱,所以转股溢价率有所回落。截至2019830日,转债市场平均纯债溢价率为24.71%,上期为22.20%;平均转股溢价率为27。58%,上期为28。94%行业方面,各个行业平均转股溢价率均较上期有所回落。位居首位的是建筑装饰行业(58。15%),食品饮料(8.63%)的平均转股溢价率最低。相对而言,中盘券转股溢价率仍然最高,为35.66%2018年以来上市的新券转股溢价率仍然显著低于老券,2018年、2019年上市转债的平均转股溢价率分别为24.66%18.54%

  转债一级市场

  报告期内,共有2只新券发行,为晶瑞转债和哈尔转债。共有1只新券上市,为好客转债,上市首日上涨8.45%。统计转债发行预案,目前有10家转债已通过证监会核准但尚未发行,有30家已通过发审委审核,合计40家,总规模达1571.35亿元。

  基金持仓跟踪

  截至2019年二季度末,基金持有转债市值684亿元,环比上涨3。12%,占转债市场比重为20.44%,环比下滑2。24%基金重仓可转债中,持有家数前三转债分别是光大转债、海尔转债和桐昆转债,持有市值前三转债分别是光大转债、苏银转债和平银转债。2019/03/312019/06/30,基金持有数量占存量比重提升最多的是洲明转债(50。22%)、旭升转债(49.65%)、桐昆转债(32.15%);下降最多的是生益转债(-25.32%)、久其转债-25.22%)、金农转债(-14。39%)。

  风险提示

  权益市场向下调整幅度超预期、市场资金面趋紧

  

  

  【可转债双周报】

  

  一、二级市场概况

  1.1、权益市场

  报告期内(2019。08。19-2019。09。01),中美贸易摩擦再次升级,但对市场情绪影响边际减弱。截至830日收盘,上证综指上涨2。21%,报收2,886点;深圳成指上涨3.36%,报收9,366点;创业板指上涨2.74%,报收1,611点。报告期内,沪深两市主力资金累计净流出1,374。14亿元,较上期多流出190.76亿元;北向资金成交净买入额为258.10亿元,较前期增加304.52亿元。

  转股溢价率回落,待上市转债规模增加(国海固收研究)

  转股溢价率回落,待上市转债规模增加(国海固收研究)

  细分来看,按照行业分类,报告期内国防军工、食品饮料、家用电器涨幅居前,分别为9.61%6。64%6.42%;而通信、房地产、银行涨跌幅靠后,分别为0.63%0.10%-1.58%。而报告期内主力净流入额靠前的行业为家用电器、休闲服务、建筑装饰和国防军工行业

  转股溢价率回落,待上市转债规模增加(国海固收研究)

  转股溢价率回落,待上市转债规模增加(国海固收研究)

  转股溢价率回落,待上市转债规模增加(国海固收研究)

  市场整体估值有所抬升,截至830日,全市场PE(TTM)16.62倍。行业估值方面,农林牧渔、食品饮料和计算机行业较其他行业估值稍高,位于中位数上方,其他行业保持在中位数水平及以下水平。

  1.2、转债市场

  报告期内(2019。08。19-2019。09。01),转债市场表现弱于权益市场,其中中证转债上涨0。68%,报收327点;上证转债上涨1.06%,报收304点;深证转债上涨0.07%,报收210点。报告期内,转债累计成交额609亿元,日均成交额61亿元,较上期大幅提升。

  存量转债方面,截至830日,存量公募可转债共计173只,转债总余额约为人民币3,009。35亿元。其中有148只债券收盘价格大于等于100元的发行面值。票面价格最高的为特发转债,收于218.00元;票面价格最低为模塑转债,收于93.17元。

  报告期内,个券表现以上涨为主。145只转债价格上涨,其中涨幅前五分别是凯龙转债(21.82%)、特发转债(18。48%)、隆基转债(12.10%)、东音转债(11.37%)、和而转债(10。97%);有28只转债价格下跌,其中跌幅前五泰晶转债(-9。82%)、平银转债(-4.97%)、天康转债(-3.78%)、百合转债(-2。19%)、兄弟转债(-1。67%)。

  转股溢价率回落,待上市转债规模增加(国海固收研究)

  转股溢价率回落,待上市转债规模增加(国海固收研究)

  前期转债市场明显好于权益市场,转债转股溢价率一直处于较高水平。而报告期内权益市场上涨,由于前期高转股溢价率,转债市场跟随性较弱,所以转股溢价率有所回落。截至2019830日,转债市场平均纯债溢价率为24.71%,上期为22.20%平均转股溢价率为27。58%,上期为28。94%行业方面,各个行业平均转股溢价率均较上期有所回落。位居首位的是建筑装饰行业(58.15%),食品饮料(8.63%)的平均转股溢价率最低。相对而言,中盘券转股溢价率仍然最高,为35.66%2018年以来上市的新券转股溢价率仍然显著低于老券,2018年、2019年上市转债的平均转股溢价率分别为24。66%18.54%

  转股溢价率回落,待上市转债规模增加(国海固收研究)

  转股溢价率回落,待上市转债规模增加(国海固收研究)

  转股溢价率回落,待上市转债规模增加(国海固收研究)

  目前,大部分存量转债的转股溢价率水平分布在0%-40%,纯债到期收益率分布在0%-4%。不考虑正股基本面,单纯考虑转债性价比(转股溢价率低于20%,纯债到期收益率高于3%),截至830日,仅有今飞转债(16.26%3。52%)和海印转债17.26%3.18%)满足要求。

  转股溢价率回落,待上市转债规模增加(国海固收研究)

  二、一级市场概况

  2。1、发行与上市

  报告期内,共有2只新券发行,为晶瑞转债(829日网上发行,募集资金1.85亿元)、哈尔转债(822日网上发行、募集资金3.00亿元)。共有1只新券上市,为好客转债(823日上市,募集资金6.30亿元),上市首日上涨8。45%

  转股溢价率回落,待上市转债规模增加(国海固收研究)

  2.2、待上市情况

  统计转债发行预案,目前有10家转债已通过证监会核准但尚未发行,有30家已通过发审委审核,合计40家,总规模达1571。35亿元。

  转股溢价率回落,待上市转债规模增加(国海固收研究)

  转股溢价率回落,待上市转债规模增加(国海固收研究)

  三、基金持仓跟踪

  截至2019年二季度末,基金持有转债市值684亿元,环比上涨3.12%,占转债市场比重为20.44%,环比下滑2.24%基金重仓可转债中,持有家数前三转债分别是光大转债、海尔转债和桐昆转债,持有市值前三转债分别是光大转债、苏银转债和平银转债。2019/03/312019/06/30,基金持有数量占存量比重提升最多的是洲明转债(50.22%)、旭升转债(49。65%)、桐昆转债(32.15%);下降最多的是生益转债(-25.32%)、久其转债(-25.22%)、金农转债(-14。39%)。

  转股溢价率回落,待上市转债规模增加(国海固收研究)

  转股溢价率回落,待上市转债规模增加(国海固收研究)

  转股溢价率回落,待上市转债规模增加(国海固收研究)

  四、风险提示

  第一,权益市场走低、存在跌幅超预期的潜在可能性。

  第二,市场整体资金面趋紧程度超预期。

关键词阅读:转股溢价率 上市转债规模

责任编辑:卢珊 RF10057
快来分享:
评论 已有 0 条评论
精彩推荐
年期LPR下降5个基点 利率市场化“水渠”正在加速疏通

2019-09-21 09:58:41来源:金融时报

美联储再降息对市场影响几何

2019-09-21 14:28:52来源:慧眼财经

专家评LPR调整:宽货币向宽信用传导 仍有下行空间

2019-09-21 14:16:56来源:上海证券报

中国央行在缩表?上证报:才不是你以为的缩表和收紧

2019-09-21 13:33:10来源:上海证券报

更多>> 以下为您的最近访问股
理财产品快速查询
超级时时彩 北京赛车pk拾 北京赛车pk拾 秒速时时彩 秒速时时彩 秒速时时彩 超级时时彩 秒速时时彩 北京赛车pk拾 秒速时时彩 超级时时彩 北京赛车pk拾 北京赛车pk拾 秒速时时彩 秒速时时彩 秒速时时彩 超级时时彩 秒速时时彩 北京赛车pk拾 秒速时时彩